4月9日晚間，西子潔能（002534）公佈2025年年報，公司營業收入為62.41億元，同比下降3.03%；歸母淨利潤為4.37億元，同比下降0.73%；扣非歸母淨利潤為2.56億元，同比上升78.52%；經營現金流淨額為7.62億元，同比增長34.15%鍋爐。
西子潔能2025年年報主要會計資料
年報顯示，西子潔能主要從事餘熱鍋爐、清潔環保能源發電裝備等產品的諮詢、研發、生產、銷售、安裝及工程總承包業務，為客戶提供節能環保裝置和能源利用整體解決方案鍋爐。公司是我國規模最大、品種最全的餘熱鍋爐研究、開發和製造基地，被認定為國家級企業技術中心和國家高新技術企業，產品的設計水平、製造工藝和市場佔有率均位居行業前列。報告期內，公司實現新增訂單59.98億元，其中餘熱鍋爐新增訂單19.67億元，清潔環保能源裝備新增訂單6.32億元，解決方案新增訂單26.88億元，備件及服務新增訂單7.11億元。截至2025年12月31日，公司實現在手訂單59.16億元，公司透過全面加強對訂單質量的管控，最佳化訂單結構，推動業務高質量發展。
年報顯示，公司傳統主業鍋爐業務大幅下滑是導致公司業績陷入停滯的重要因素之一鍋爐。年報顯示，分產品看，公司報告期餘熱鍋爐收入為13.99億元，同比大降37.21%。
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計提資產減值準備是導致公司利潤承壓的另一大因素鍋爐。4月9日晚間，西子潔能還發布了2025年度計提資產減值準備及壞賬核銷的公告。公司本次計提資產減值準備4,754.57萬元，相應減少了公司2025年度的淨利潤和歸屬於母公司股東的所有者權益。
但另一方面，市場分析也指出，分產品看，公司清潔環保能源裝備營收同比增10.51%，能源解決方案營收同比增19.31%，備件及服務營收同比增13.78%，部分對沖了鍋爐業務大幅下滑的壓力鍋爐。加之公司2024年有大額非經常性收益而2025年無此收益，這反映出公司正在完成業務迭代，盈利質量在逐步改善。公司扣非淨利大增78.52%，就是這一改善的表徵之一。
在可能面對的主要風險方面，西子潔能在年報中提示了以下幾種風險，並提出了應對措施鍋爐。
原材料價格波動風險
鋼材是公司製造過程中主要的原材料，未來其價格若出現較大波動，將對公司的經營業績造成一定的影響鍋爐。
應收賬款發生信用損失的風險
公司下游客戶主要為電力、冶金、建材、化工等高用能企業，近年來受全球產業鏈、供應鏈調整和貿易關稅壁壘影響較大，業績下滑較為明顯，導致公司應收賬款也面臨著回款週期延長、增大信用損失發生風險鍋爐。
市場競爭風險
在鍋爐行業整體產能擴大及新增裝機容量下降的背景下，市場競爭將日趨激烈，毛利水平不斷降低鍋爐。
投資專案風險
公司近3年在新能源領域參股和控股部分企業，因不同新能源行業發展路徑和公司運營情況的不同，可能存在投資風險鍋爐。
技術迭代風險
公司正處於新舊能源利用轉換時期，隨著各類新能源應用技術不斷迭代創新，公司原有技術存在被替代而失去競爭力的風險鍋爐。近幾年雖然公司加大了技術研發投入力度，仍存在研發支出不能實現預期經濟效益的風險。
利率及匯率波動風險
公司2025年度海外市場實現營業收入8.98億元，佔營業收入的比重14.39%左右鍋爐。2026年公司將進一步加大海外市場的業務拓展力度，採用美元、歐元、日元等外幣結算金額預計將進一步提升。受地緣政治及國際貿易關稅壁壘影響，全球金融市場利率及匯率波動風險也有所增大。
來源鍋爐：讀創財經
審讀鍋爐：汪蓓
